過(guò)去一周的油價(jià)幾次上沖未能保持強(qiáng)勢(shì)
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根據(jù)行情觀察到周五油價(jià)的大跌，使得油價(jià)周線收跌，這抹消了歐佩克+上周日延長(zhǎng)減產(chǎn)決定的努力。周五晚間，金融市場(chǎng)最大的影響因素是美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，顯示美國(guó)2月份的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超過(guò)預(yù)期，工資增長(zhǎng)放緩，進(jìn)一步顯示出經(jīng)濟(jì)健康增長(zhǎng)和通脹放緩的跡象。報(bào)告顯示，上月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了27.5萬(wàn)人，而前兩個(gè)月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)共向下修正了16.7萬(wàn)人。失業(yè)率上升至3.9%。交易員仍然認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在6月開(kāi)始降息。
過(guò)去一周的油價(jià)走勢(shì)非常復(fù)雜，顯示出當(dāng)前市場(chǎng)觀點(diǎn)的搖擺。幾次上沖都未能保持強(qiáng)勢(shì)，油價(jià)周五的大幅下挫打擊了市場(chǎng)士氣。從油價(jià)的運(yùn)行結(jié)構(gòu)來(lái)看，上行疲態(tài)明顯。絕對(duì)價(jià)陷入震蕩，原油月差結(jié)構(gòu)在過(guò)去一周走弱，尤其是周五油價(jià)下跌的同時(shí)月差出現(xiàn)大幅回落。這意味著供應(yīng)端支持油價(jià)強(qiáng)勢(shì)的力量明顯消退。
歐佩克+的減產(chǎn)在過(guò)去2個(gè)月將油價(jià)推高了10美元左右，被市場(chǎng)計(jì)價(jià)較為充分。但在歐佩克+宣布減產(chǎn)延長(zhǎng)到二季度之后，油價(jià)未能進(jìn)一步走強(qiáng)，這主要是因?yàn)楣⿷?yīng)端減產(chǎn)的基礎(chǔ)上，新年來(lái)需求端沒(méi)有給油市帶來(lái)看漲能量。油價(jià)幾次沖高遇挫，回落尋找支撐是市場(chǎng)的自然選擇。布倫特80美元附近被視為油價(jià)的強(qiáng)支撐區(qū)域，預(yù)計(jì)油價(jià)回調(diào)空間相對(duì)有限。
現(xiàn)階段，我們需要關(guān)注油價(jià)的回調(diào)過(guò)程。多頭進(jìn)入防守階段，尋找支撐的節(jié)奏和表現(xiàn)。歐佩克+減產(chǎn)執(zhí)行力度一直是市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。近期有機(jī)構(gòu)跟蹤發(fā)現(xiàn)，二季度歐佩克產(chǎn)量有所回升。歐佩克+的動(dòng)態(tài)將影響油市的走向，我們將持續(xù)關(guān)注這一重要因素。我觀察到伊拉克和哈薩克斯坦的石油產(chǎn)量遠(yuǎn)高于配額。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)，歐佩克+聯(lián)盟在2月份的日產(chǎn)量為4121萬(wàn)桶，其中歐佩克12個(gè)成員國(guó)的日產(chǎn)量為2658萬(wàn)桶，俄羅斯為首的10個(gè)合作伙伴的日產(chǎn)量為1463萬(wàn)桶。盡管這是該組織延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議的第二個(gè)月，但該集團(tuán)尚未兌現(xiàn)這一承諾。
盡管如此，實(shí)施減產(chǎn)的歐佩K+國(guó)家在2月份的產(chǎn)量比其總配額高出約17.5萬(wàn)桶/日，政策執(zhí)行率為97.8%。在未來(lái)幾個(gè)月里，遵守規(guī)定可能是決定歐佩K+政策和團(tuán)結(jié)的關(guān)鍵問(wèn)題。此外，根據(jù)三分機(jī)構(gòu)基于上個(gè)月官方數(shù)據(jù)的計(jì)算，俄羅斯原油減產(chǎn)合規(guī)率在年初接近100%后，在上個(gè)月略有惡化。
盡管市場(chǎng)對(duì)歐佩K+減產(chǎn)是否足量存在疑慮，但無(wú)疑石油市場(chǎng)供需平衡處于一個(gè)相對(duì)健康的狀態(tài)。最新一期的EIA數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量減少10.0萬(wàn)桶至1320.0萬(wàn)桶/日。此外，庫(kù)欣庫(kù)存增加70.1萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存減少446萬(wàn)桶，精煉油庫(kù)存減少413萬(wàn)桶。這些數(shù)據(jù)表明市場(chǎng)正在調(diào)整供需平衡。
總的來(lái)說(shuō)，盡管存在一些挑戰(zhàn)和不確定性，但石油市場(chǎng)正在朝著一個(gè)更健康的方向發(fā)展。未來(lái)幾個(gè)月，遵守規(guī)定和團(tuán)結(jié)將是關(guān)鍵因素。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)石油供應(yīng)和需求的預(yù)期也將影響市場(chǎng)走勢(shì)。因此，我們需要繼續(xù)關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，并做好應(yīng)對(duì)策略。我觀察到石油市場(chǎng)庫(kù)存整體持續(xù)下降，這表明當(dāng)前市場(chǎng)處于一種相對(duì)健康的狀態(tài)。最新的沙特阿美將4月運(yùn)往亞洲的阿拉伯輕質(zhì)原油OSP設(shè)定為每桶較阿曼迪拜均價(jià)升水1.70美元，這一數(shù)據(jù)略高于之前的升水1.50美元。這一情況進(jìn)一步證實(shí)了石油市場(chǎng)供需關(guān)系的緊平衡狀態(tài)。
在原油加工量方面，上周中美地區(qū)的加工量都有了明顯提升。值得一提的是，上周中國(guó)主營(yíng)煉廠開(kāi)工率大幅提升，而獨(dú)立煉廠開(kāi)工率則持續(xù)回落。這主要是由于煉油利潤(rùn)被擠壓，導(dǎo)致地?zé)拰㈤_(kāi)工率降低。不過(guò)，美國(guó)原油表需顯著走強(qiáng)，超過(guò)了歷史同期平均水平。同時(shí)，煉廠角度的加工量環(huán)比大幅增長(zhǎng)，美國(guó)煉廠的檢修季已接近尾聲，煉廠表現(xiàn)環(huán)比走強(qiáng)。成品油表需環(huán)比也有大幅走強(qiáng)，各類(lèi)主要油品的需求表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。在出行方面，汽油和航煤環(huán)比都有不同程度走強(qiáng)；在工業(yè)油品方面，餾分油需求大幅增長(zhǎng)，但丙烷和丙烯的需求則有所回落。
總的來(lái)說(shuō)，石油市場(chǎng)供需關(guān)系呈現(xiàn)出緊平衡狀態(tài)，這為市場(chǎng)帶來(lái)了穩(wěn)定的預(yù)期和良好的發(fā)展前景。同時(shí)，各地區(qū)的加工量和成品油需求環(huán)比均有走強(qiáng)，預(yù)示著石油市場(chǎng)未來(lái)的增長(zhǎng)潛力。這些因素都為石油市場(chǎng)的發(fā)展提供了有力支持。
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上篇：OPEC+公布的減產(chǎn)計(jì)劃穩(wěn)定和平衡石油市場(chǎng)
