石油地緣風險溢價可能在短期內回落
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近期地緣政治危機的發生，并不會導致重大供應中斷，反而地緣政治風險溢價可能在短期內回落。然而，全球需求的強勁增長、OPEC+持續減產和非OPEC國家產能增長放緩，將共同對油價形成支撐。考慮到地緣政治緊張局勢加劇，供給進一步趨緊的態勢，巴克萊銀行在最新報告中上調布倫特原油目標價。預計到2024年布油目標價將上調至每桶90美元，而2025年的目標價更是高達94美元。
盡管近期發生了一系列地緣危機，但這些事件的實質性影響有限，預計油價升幅也有限。上調布油目標價的主要原因是OPEC+減產紀律性提高、美國頁巖油產量增長放緩和全球制造業復蘇等因素。此外，該行對石油的長期需求前景保持樂觀態度，分析師認為本十年末石油需求不會達到頂峰，相信電動化轉型帶來的負面影響將被其他領域的石油需求增長所抵消。
目前來看，地緣政治對兩大產油國的石油出口影響有限。伊朗的石油出口總量雖然仍保持在200萬桶/天左右，但并未直接介入與以色列的矛盾，而俄羅斯的成品油出口雖受無人機襲擊影響有所下降，但原油出口仍在增長。另一方面，閑置產能的提高反映出OPEC+成員國正在更步調一致地遵守減產協定。而從需求端來看，宏觀數據表明石油需求正迎來順風，全球制造業PMI在連續18個月低于榮枯線后，現已連續兩個月高于50。
然而，私營石油公司在二疊紀盆地的活動趨于穩定，盡管技術進步可能有助于提高資本效率，但除非有重大突破能顯著提高采收率，否則美國頁巖油的增長在未來幾年可能會急劇減速。此外，我們也要看到，雖然OPEC+閑置產能目前正在提高，但這并不意味著石油供應會立即增加。
總的來說，雖然地緣政治風險溢價可能在短期內回落，但全球需求增長和OPEC+減產等因素將繼續對油價形成支撐。同時，我們也要看到地緣政治對石油市場的影響是有限的，不會導致重大供應中斷。未來幾年，我們仍需關注全球經濟的走勢和各國的政策變化，以更好地理解石油市場的動態。
隨著電動汽車的普及，石油需求的威脅似乎愈演愈烈。然而，至少在本世紀末，石油需求仍不會達到峰值，因為汽車用油需求的下降可能被其他最終用途的持續增長所抵消。分析師提醒，石油需求最大的威脅來自交通運輸電氣化，但這并不太可能使石油總需求曲線下行。
展望未來，美國環保署預測，到2032年，電動汽車將占美國新車銷量的56%，而這個數字在2023年僅占8%左右；充電式混合動力汽車比重將飆升，從近期的2%左右增至13%。與此同時，預計到2032年，美國汽油需求將從2020年的基準下降9%。這一切都反映出電動汽車的發展趨勢強勁，而石油需求的壓力仍在持續。
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