成品油裂解差值近期呈現重心下移趨勢
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成品油裂解差值在近期呈現出重心下移的趨勢。今年上半年，原油需求的表現疲軟于預期，這一情況在成品油裂解差上得到了顯著的體現。特別是在全球范圍內，2024年上半年的成品油裂解差普遍弱于2023年同期水平。特別是在歐美市場，汽柴油的裂解差出現了明顯的回落，但更為顯著的是中國成品油裂解差的巨大弱化。這一情況迫使中國民營煉廠不斷下調開工率，目前已降至五年來的低點。至于三季度需求端能否符合市場的樂觀預期，尚需市場進一步驗證，目前尚未出現積極的市場信號。
在原油市場供應端，OPEC+的決策繼續影響著國際原油價格的走勢。首先回顧一下OPEC+第37次部長級會議的要點：
1. OPEC+決定將原定于2023年4月會議宣布的“集體減產措施”165萬桶延長至2025年12月底，這一決策對市場產生了深遠的影響。
2. 此外，OPEC+還決定將原定于2023年6月和11月會議的“自愿減產措施”延長至第三季度，這一決策打破了市場的平靜，使得油價走勢充滿了不確定性。
3. 在2024年10月至2025年9月期間，可能會逐步退出每日220萬桶的自愿減產政策。然而，沙特能源部對此政策表示隨時可能改變，這使得市場對未來的油價走勢充滿了疑慮。
4. 在產量配額方面，阿聯酋增加了30萬桶/日的配額，而俄羅斯和尼日利亞則增加了約12萬桶/日的配額。這一調整顯示了OPEC+對產量控制的精細化管理。
5. OPEC+也在密切關注成員國配額的落地情況，要求超額生產國實施額外減產。沙特能源部對伊拉克、俄羅斯和哈薩克斯坦重新承諾遵守歐佩克減產協議的決定表示歡迎，并要求在6月底前重新提交對其自今年年初以來超產的更新補償方案。
從CME-OPEC WATCH上的數據來看，大多數市場分析人士預期OPEC+將延長減產，且這一預期在會議臨近時越來越高。因此，本次會議的延長減產決策符合市場預期，提前消化了這一預期。然而，公布決議后，2024年10月至2025年9月期間可能逐步退出每日220萬桶的自愿減產聲明，反而對油價產生了輕微的利空影響，導致國際油價在會議后明顯下挫。
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