三季度油價有望達到年內的高位
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基于基本面因素的綜合分析，布倫特原油價格仍有望在90美元/桶以上持續上漲。渣打銀行對全球石油市場的走勢進行了深入預測，其預計在第三季度將出現供應缺口，并預計這一缺口會延續至第四季度，這無疑將對庫存帶來進一步的下行壓力。
然而，渣打銀行也指出了一個值得關注的現象，那就是對美國燃料需求的估計似乎存在系統性的向下偏差。在過去24個月的時間里，有22個月的實際汽油需求都超過了預期，而餾分油（主要指柴油）的需求也一直在上調。特別是，渣打銀行對美國能源信息署對4月份汽油需求的估計提出了質疑，認為其估計過低，實際需求可能超出預期。這一觀點的提出，也暗示了市場對于實際需求可能存在一定程度的低估。
具體到數據層面，4月份的汽油需求雖然有所下降，但并未降至20年來的低點，而是達到了兩個月來的低點。這一現象在6月28日美國能源信息署發布的《石油供應月度報告》中得到了進一步印證。報告中，汽油、餾分油以及航空燃料的價格預測都出現了大幅上調。其中，汽油需求的同比變化由負轉正，從-4.1%修正為-1.5%，而餾分油的需求同比增長率也有所回升。航空燃料的需求同比變化更是從負數變為正數，達到了+5.4%。這些數據的調整，無不顯示市場對于運輸燃料需求的看好。
渣打銀行進一步指出，運輸燃料需求的綜合上調量達到了60.2萬桶/天，這一數字超過了2023年9月和11月的初始數據上調量。這無疑是對市場需求的強烈肯定。在市場供應方面，周三的原油主力合約SC2408呈現收漲態勢，而WTI和Brent原油合約也均有不同程度的上漲。此外，EIA的數據顯示，美國原油庫存的降幅遠超預期，這得益于煉油廠活動的增加以及出口的增加。同時，汽油和餾分油庫存也出現了下滑。
從供需缺口的視角來看，預計三季度全球原油市場將呈現較大的供需缺口，而四季度也將呈現供需緊平衡的狀態。因此，對于三季度的油價，我們持相對樂觀的態度。在供應收緊和需求旺季的支撐下，油價有望達到年內的高位。然而，我們也需注意到四季度的情況，如果OPEC產量如期增加，那么這將對原油價格產生向下的壓力。綜合以上因素，我們預計油價中期整體將呈現先漲后跌的走勢。
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