原油期貨十一國慶節前后或有較大的波動
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原油市場動態：
近期，原油市場呈現企穩反彈態勢。供應端的收緊現象對內外盤油價形成了支撐。具體來說：
一、宏觀視角：
當地時間18日，美聯儲調整了聯邦基金利率目標區間，下調了50個基點至4.75%至5.00%的水平，這是四年來美聯儲首次降息。此舉符合市場先前的基本預期，對油價整體呈現出利多的態勢。同時，中東地區的地緣局勢再次波瀾起伏，以色列與伊朗支持的黎巴嫩真主黨之間的緊張關系加劇，為油價帶來了地緣政治方面的情緒擾動。
二、供應側分析：
全球原油市場供應近期有所收緊。美國安全與環境執法局報告顯示，熱帶風暴“弗朗辛”席卷美國南部，導致墨西哥灣約42%的原油生產設施一度關閉，每日造成的原油產量損失累計高達216萬桶。此外，利比亞的原油出口仍未能完全恢復，產量較往年正常水平低約30-40萬桶/日。行業數據顯示，俄羅斯8月份的海運石油產品出口量也出現了環比下降的情況。
三、需求側觀察：
隨著8月的到來，地煉開工率與理論煉油利潤均出現回暖，這進一步提振了原油進口需求及港口到貨量。據統計局數據顯示，中國2024年8月的煉廠原油加工量達到了6237.04萬噸，相較上月增長了114.31萬噸，環比漲幅達1.87%，但同比卻下跌了6.33%。預計9月隨著檢修工作的結束，煉廠開工率將有一定回升空間。在海外需求方面，9月歐洲柴油進口量可能攀升至一年半以來的最高水平，Kpler數據顯示歐洲地區柴油和汽油進口量可能達到136萬桶/天。庫存方面，本周EIA報告顯示美國商業原油庫存再次下降，低于市場預期，庫存水平已降至2023年9月以來的最低水準。
四、策略觀點與展望：
本周國際油價的企穩反彈受到宏觀面美聯儲降息及中東地緣局勢的影響。在供應端，除了OPEC的產量和出口下滑外，美國和利比亞的供應也未完全恢復，這使現貨市場供應偏緊，從而支撐WTI和Brent月差走強。然而，當前油價仍受到對未來需求預期缺乏信心的影響。盡管OPEC+將增產計劃延遲至12月，但對油價的支撐力度有限。
隨著全球原油市場進入需求淡季，基本面的向上驅動可能有限。除非出現超預期的基本面數據，否則油價難以進一步上行。但在供需關系未出現顯著惡化、庫存未大幅累積之前，油價向下的空間也相對有限。原油市場的走向仍受多重因素影響，短期內，油價可能仍將呈現較大的波動，以低位震蕩為主。
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