特朗普的當選對油價的影響多方面分析
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【全面解讀】
上周初，伊朗的強硬態度再次引發市場對地緣風險的擔憂，導致油價波動并呈現一定的上漲態勢。市場在這一周內的焦點集中在美國大選的結果上。隨著特朗普的當選，油價的波動幅度明顯加寬。然而，隨著市場的不確定性逐漸消散，油價的走勢也轉向了收跌。
短期內，受到美灣颶風影響的供應損失逐漸減弱，而利比亞的石油產量則持續回升。與此同時，成品油需求進入了淡季，原油庫存壓力有所回升。從估值角度看，原油月差表現偏弱，海外煉廠加工毛利在10月底后開始回升，但隨后逐漸走弱，對油價的支撐力度減弱。
從長期角度來看，OPEC將減產延后一個月的消息已經傳開，市場預期明年OPEC將部分退出減產。特朗普的上臺也可能對美國國內增產產生積極影響，但需要特別關注特朗普對伊朗的制裁可能對短期供應端產生的沖擊。預計明年原油供需將呈現邊際轉弱的趨勢，油價存在下行壓力。
對于短期油價的預測，市場呈現震蕩走弱的趨勢。Brent油價的運行區間預計將在70至77美元/桶之間。需要密切關注中東、俄烏地緣沖突的進展以及12月初OPEC+會議對產量政策的決策指引。
【策略分析】
在單邊交易方面，市場呈現出震蕩偏空的態勢。在套利交易中，汽油裂解偏弱，而柴油裂解則表現中性。特朗普的當選對油價的影響呈現出復雜的局面。
在能源政策方面，特朗普可能消減環境和氣候變化相關的監管，并可能廢除《通脹削減法案》中對新能源的補貼，這有望鼓勵化石能源的生產和出口。這一政策在低油價環境中，將使美國石油企業的增產意愿更多取決于生產利潤；而在高油價環境中，則可能鼓勵擴大生產而非采用拋儲的方式抑制價格上漲，從長期看限制了油價的上漲空間。
在外交政策上，特朗普奉行“美國優先”的原則，減少對海外包括盟友的經濟援助，并強調通過增加關稅促進制造業回流。這一政策可能導致俄烏戰爭的迅速結束，從而使俄油貿易環節趨向正常化，貿易摩擦成本和地緣風險溢價有所回落。未來原油供需可能出現階段性失衡，從而放大油價的波動。
在經濟政策方面，特朗普強調提高關稅以平衡貿易逆差，并提出對所有進口商品征收高額關稅，以鼓勵企業在美國本土建廠。這一政策可能引發新一輪的貿易戰，中長期打壓全球經濟增速，進而限制石油消費增長，對油價產生整體偏空的影響。
綜合來看，特朗普贏得大選后，中長期內原油供應的上限可能提高，從而限制了油價的上漲空間。但短期內，由于各項政策落地時間和力度的不確定性，油價仍將呈現寬幅波動的態勢。
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