本周?chē)?guó)慶長(zhǎng)假 原油市場(chǎng)面臨著新的變數(shù)

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在面臨全球石油和期貨市場(chǎng)重要決策節(jié)點(diǎn)的關(guān)鍵時(shí)刻，歐佩克+的協(xié)作正在經(jīng)受?chē)?yán)峻考驗(yàn)。

據(jù)英國(guó)金融時(shí)報(bào)9月26日的報(bào)道，根據(jù)對(duì)沙特內(nèi)部消息的透露，該國(guó)計(jì)劃放棄長(zhǎng)期維持的每桶原油100美元的非官方價(jià)格目標(biāo)，并準(zhǔn)備增加產(chǎn)量。這一消息令市場(chǎng)產(chǎn)生了恐慌，導(dǎo)致油價(jià)出現(xiàn)了大幅下跌。據(jù)知情人士表示，沙特政府已經(jīng)承諾將按照原計(jì)劃在12月1日恢復(fù)生產(chǎn)，即使這可能會(huì)導(dǎo)致油價(jià)長(zhǎng)期走低。這種決策轉(zhuǎn)變顯示出沙特在石油策略上的巨大轉(zhuǎn)變。自2022年11月起，沙特一直領(lǐng)導(dǎo)其他歐佩克+成員國(guó)實(shí)施減產(chǎn)措施，然而這導(dǎo)致歐佩克市場(chǎng)份額不斷下降，其長(zhǎng)期以來(lái)的策略就是以犧牲部分產(chǎn)量來(lái)維持高油價(jià)。這一策略已經(jīng)持續(xù)了近兩年時(shí)間。

盡管俄羅斯副總理諾瓦克稍后在接受采訪時(shí)確認(rèn)所有歐佩克+協(xié)議參與方均嚴(yán)格遵守協(xié)議，目前并無(wú)關(guān)于歐佩克+協(xié)議條款的新提議或討論，但歐佩克+內(nèi)部的緊張氛圍仍然顯而易見(jiàn)。有報(bào)道指出，內(nèi)部人士明確反駁了諾瓦克的言論，他們強(qiáng)調(diào)組織的決策始終基于市場(chǎng)基本面，特別是原油庫(kù)存的五年平均值，而非針對(duì)特定的油價(jià)目標(biāo)。然而，沙特方面在此次危機(jī)中的沉默讓市場(chǎng)對(duì)歐佩克+未來(lái)的產(chǎn)量政策充滿(mǎn)疑慮。

按照原定計(jì)劃，歐佩克+聯(lián)合部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)（JMMC）將在10月2日召開(kāi)會(huì)議。市場(chǎng)普遍預(yù)期此次會(huì)議將進(jìn)一步明確歐佩克+未來(lái)一段時(shí)間的減產(chǎn)計(jì)劃。為了緩解市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒，包括沙特、俄羅斯、伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼在內(nèi)的核心歐佩克+減產(chǎn)國(guó)于9月5日舉行了一次虛擬會(huì)議。會(huì)議上，各國(guó)重申了他們確保完全遵守自愿生產(chǎn)調(diào)整的決心，并決定將額外的自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)兩個(gè)月，直至2024年11月底。此后，這些減產(chǎn)措施將根據(jù)預(yù)定的時(shí)間表從2024年12月1日開(kāi)始逐步取消，并具備靈活的暫�；蚰孓D(zhuǎn)調(diào)整的可能性。同時(shí)，超產(chǎn)國(guó)家也再次承諾，將在2025年9月之前對(duì)所有超產(chǎn)量進(jìn)行全額補(bǔ)償。

從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，投資者們期待歐佩克+能夠進(jìn)一步推遲增產(chǎn)行動(dòng)。雖然有消息稱(chēng)伊拉克和哈薩克斯坦已承諾在9月份額外減產(chǎn)共計(jì)12.3萬(wàn)桶/日，并在未來(lái)幾個(gè)月進(jìn)一步采取減產(chǎn)措施以彌補(bǔ)之前的超產(chǎn)情況，但這仍然不足以平息市場(chǎng)的憂(yōu)慮。在各國(guó)減產(chǎn)補(bǔ)償計(jì)劃和9月份的產(chǎn)量數(shù)據(jù)逐漸明朗之際，歐佩克+計(jì)劃自12月開(kāi)始將日產(chǎn)量提高18萬(wàn)桶。這一增產(chǎn)規(guī)模對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)影響看來(lái)相對(duì)較小。

需求層面方面，美國(guó)煉油業(yè)正進(jìn)入季節(jié)性回落階段，而成品油消費(fèi)則呈現(xiàn)出環(huán)比回升的趨勢(shì)。與此同時(shí)，中國(guó)的原油加工量也正處于季節(jié)性回升階段。盡管與去年同期相比，目前的原油加工量仍有所下降，但市場(chǎng)對(duì)油價(jià)的利空影響尚未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。然而，隨著中國(guó)推出超預(yù)期的積極政策，市場(chǎng)前景或許有所改善，盡管這需要時(shí)間來(lái)逐步顯現(xiàn)。

在庫(kù)存數(shù)據(jù)方面，最新的EIA周度報(bào)告顯示，美國(guó)9月20日的當(dāng)周商業(yè)原油庫(kù)存除戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備外減少了447.1萬(wàn)桶至4.13億桶，為自2022年4月1日當(dāng)周以來(lái)的最低水平。庫(kù)欣庫(kù)存止跌小幅回升，而汽柴油庫(kù)存同步下降的情況也反映出低庫(kù)存仍然是支撐油價(jià)的重要因素。

總體來(lái)看，本周原油市場(chǎng)面臨著新的變數(shù)。此前利比亞解除石油封鎖及沙特考慮增產(chǎn)的消息使得供應(yīng)端從支持油價(jià)的一方轉(zhuǎn)變?yōu)槭�壓油價(jià)的一方。然而，地緣政治緊張局勢(shì)的緩解以及國(guó)內(nèi)積極政策的推出可能改善疲弱的原油需求預(yù)期。市場(chǎng)需要一些時(shí)間來(lái)觀察和評(píng)估這些新的變化�？傮w而言，若中國(guó)積極政策能夠提振市場(chǎng)預(yù)期并緩解油價(jià)下跌壓力，油價(jià)有機(jī)會(huì)在當(dāng)前位置繼續(xù)組織反彈。反之，若歐佩克+堅(jiān)持按計(jì)劃增產(chǎn)則可能對(duì)市場(chǎng)形成打擊使得油價(jià)繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢(shì)態(tài)勢(shì)發(fā)展。

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